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정은경 보건복지부 장관이 15일 서울 종로구 정부서울청사에서 열린 2026년도 제4차 국민연금기금운용위원회 회의에서 발언하고 있다. 연합뉴스

국민연금기금운용위원회(기금위)가 향후 5년간의 자산배분 계획에서 국내주식의 목표 비중을 높이는 방향으로 가닥을 잡았다. 최근 반도체주를 중심으로 코스피가 급등하면서 국민연금의 국내주식 비중이 단기간에 폭등했기 때문이다. 다만 시장 변동성과 비중 조정에 따른 부작용을 우려하는 목소리도 적지 않아, 최종 허용 범위 등을 두고 막판 고심이 이어질 것으로 보인다.

17일 보건복지부, 금융투자업계 등에 따르면 국민연금의 전체 기금 규모는 1700조원대다. 지난해 말 국민연금 기금 규모는 약 1458조원이었다. 올해 들어 기록한 수익만 250조원을 넘어선 것으로 알려졌다. 코스피 폭등으로 이미 지난해 연간 운용 수익인 231조원을 넘어선 것이다.

‘눈부신 성과’를 기록 중이지만, 역설적으로 이는 국민연금의 골칫거리가 되고 있다. 단기간에 기금 덩치가 커지고 국내주식 가치가 폭등하면서 국내 주식 보유 비중을 높이라는 압력을 받게 됐기 때문이다. 지난 2월 말 기준 공식 집계로 24.5%(395조 원)였던 국내주식 비중은, 이후 코스피가 약 26% 추가 상승하면서 현재 실질적으로 25%를 넘어선 것으로 파악된다. 금액으로 환산하면 약 470조 원에 달하는 규모다.

올해 국민연금이 설정한 국내주식 목표 비중은 14.9%다. 시장 변동에 대응하기 위한 허용 한도인 전략적자산배분(SAA) 허용 범위(±3%포인트(p))를 적용한 운용 상한선은 17.9%다. 시황에 따른 추가 재량 한도인 전술적자산배분(TAA) 허용 범위(±2%포인트)까지 동원해 범위를 19.9%로 극대화하더라도 현재 비중은 상한선을 한참 초과한다.

만약 자산 배분 원칙에 따라 기계적인 ‘리밸런싱’(자산 재조정)에 나서 강제로 맞출 경우, 국민연금이 시장에 쏟아내야 할 매물 규모는 최대 130조~165조원에 달한다. 앞서 국민연금은 지난 1월 기금위에서 국내주식 목표 비중을 14.4%에서 14.9%로 0.5%포인트 높이고 리밸런싱을 한시적으로 유예하며 시장 충격을 늦춘 바 있다. 코스피 급등으로 국민연금이 대규모 매도에 나설 경우 시장 충격이 커질 수 있다는 우려가 반영됐다.

문제는 이 유예 조치가 다음 달 종료된다는 점이다. 결국 이달 말 확정되는 중기자산배분안이 향후 국민연금의 국내 주식 매도 여부를 결정할 분수령이 될 것으로 보인다.

복지부는 지난 15일 정부서울청사에서 열린 제4차 기금위 회의에서 채권이나 대체투자 비중을 조정해 국내 주식의 목표 비중을 높이는 중기자산배분 방안을 제시한 것으로 알려졌다. 이날 회의에서는 비중 확대 방향에는 공감하면서도 허용 범위의 확대 폭과 속도에 대해 추가 검토가 필요하다는 입장이 나온 것으로 전해졌다.

향후 5년간 주식, 채권, 대체투자 등 자산군별 목표 비중과 운용 방향을 정하는 ‘2027~2031년 중기자산배분안’은 오는 28일 열리는 제5차 기금위에서 최종 확정된다. 정은경 복지부 장관은 “기금위에서 합리적인 중기 자산배분 방안이 마련될 수 있도록 적극 지원하겠다”고 했다.

김남영 기자 kim.namyoung3@joongang.co.kr

국민연금, 국내 주식 상승에 비중 24.5%로 ‘껑충’ 보유 비중 목표치 10%P 초과, 기금 규모도 급증 팔자니 추가 수익 놓치거나 시장 충격 가능성 더 늘리자니 쏠림 우려···오는 28일 운용안 확정

국민연금이 향후 5년간 자산운용 계획에서 국내 주식 보유 비중을 더 늘리는 방향을 검토하고 있다. 최근 반도체주 랠리에 따른 코스피 상승으로 국민연금의 국내 주식 보유 비중은 이미 목표치보다 10%포인트 초과한 상태다. 국내 증시가 오르는데 자금을 빼자니 수익면에선 부담이고, 계속 국내 주식 비중을 높이자니 특정 자산 쏠림도 경계해야 하는 ‘진퇴양난’인 셈이다. 구체적인 운용 방안은 오는 28일 확정된다.

17일 보건복지부에 따르면 국민연금기금운용위원회는 지난 15일 제4차 회의를 열고 2027∼2031년 중기자산배분안 수립에 관한 중간보고를 했다고 밝혔다. 기금위는 오는 28일 회의를 다시 열고 중기자산배분안을 확정하기로 했다.

중기자산배분은 국민연금이 향후 5년 동안 어떤 자산에 얼마만큼 투자할지를 정하는 중장기 투자 계획이다. 기금위는 매년 5월 말까지 향후 5년 간 자산군별 목표 비중 등을 심의·의결한다.

이번 중기자산배분의 핵심 쟁점은 국민연금이 국내 주식 목표 비중을 조정할지 여부다. 지난해 수립한 중기자산배분안을 기준으로 한 올해 목표 포트폴리오는 국내 주식 14.9%, 해외 주식 37.2%, 국내 채권 24.9%, 해외 채권 8.0%, 대체 투자 15.0%다. 국내 주식 목표 비중은 14.4%였다가 지난 1월 기금위 회의에서 0.5%포인트 상향 조정됐다.

국내 주식 비중은 이미 목표치를 크게 웃돌고 있다. 국민연금기금운용본부에 따르면 지난 2월 말 국민연금의 전체 자산에서 국내 주식이 차지하는 비중은 24.5%(395조원)에 달했다. 코스피 상승에 따라 주식 평가액이 불어나자 비중도 자동으로 늘어나 목표 비중을 10%포인트 가량 넘어선 것이다. 코스피가 지난 2월27일(6244.13)에서 지난 15일(7493.18)까지 18.8% 오른 것을 고려하면, 국내 주식 비중은 목표를 훌쩍 넘고 투자 규모 역시 약 469조원까지 늘어난 것으로 추산된다. 지난해 말 1458조원이던 국민연금 기금 규모 역시 1700조원을 뛰어넘은 것으로 전해졌다.

국민연금은 오는 28일 기금위에서 국내 주식 목표 비중을 추가로 높일지, 국내 주식을 매도해 비중을 축소할지 결정해야 하는 상황에 놓였다. 상법 개정 등 국내 증시 체질 개선 기대와 반도체 업황 호조 등으로 코스피가 상승하는 상황에서 국민연금이 국내 주식 비중을 줄이면 추가 수익을 놓칠 수 있다는 지적이 나올 수 있다. 국내 주식 비중 조정을 위해 매도에 나서면 시장 충격이 클 수 있다는 우려도 제기된다.

반면 속도 조절을 해야 한다는 의견도 나온다. 국민연금에서 국내 주식 비중을 계속 높이게 되면 특정 자산군 쏠림과 시장 충격이 찾아왔을 때 변동성이 커질 수 있다는 지적이다. 국내 주식 목표 비중을 확대할 경우 정부가 국민연금을 동원해 증시를 부양한다는 비판도 나올 수 있다.

이에 국내 주식 목표 비중을 높이되 허용범위 등을 낮춰 속도 조절에 나설 것이라는 관측이 제기된다.

국민연금기금운용위원장인 정은경 복지부 장관은 지난 15일 기금위 회의 모두발언에서 “기금위에서 합리적인 방안이 마련될 수 있도록 적극 지원하겠다”라고 말했다.

동영상 고정 취소

[앵커]

두 번째 키워드 '국민연금, 국내 주식 팔까?'입니다.

국내 증시 큰손인 국민연금이, 요즘 코스피가 많이 올라서 좋을 줄 알았는데, 오히려 그게 우리 증시의 위협 요인이 될 수 있다고요?

[답변]

네, 코스피가 오르면 오를수록, 국민연금이 국내 주식을 팔아야 하는 압박이 커지는 구조입니다.

이 역설이 지금 증시를 누르는 핵심 요인 중 하나입니다.

왜 그런지 설명해 드리겠습니다.

KBS 취재 결과, 현재 국민연금 기금 규모는 1,800조 원에 육박하고 있고, 올해만 300조 원 넘게 늘었습니다.

수익 대부분은 국내 주식에서 나왔습니다.

2월 말 기준 국내 주식 수익률이 49.8%로, 해외 주식 수익률 3.2%를 압도했습니다.

그런데 문제는 여기서 시작됩니다.

올해 국내 주식 목표 비중인 14.9%를 기준으로 전략적·전술적 자산 배분 허용 범위를 합해도 최대 19.9%까지만 허용됩니다.

그런데 현재 추정치는 27%대로, 이 허용 범위를 크게 웃돌고 있습니다.

국민연금에는 자산 배분 규칙이 있습니다.

특정 자산의 비중이 목표치를 크게 벗어나면 팔아서 비중을 줄여야 하는 원칙입니다.

이것을 '리밸런싱'이라고 합니다.

즉, 이 리밸런싱 규모가 최대 85조 원이고, 이게 순차적으로 시장에 나올 수 있다는 얘기가 나오고 있습니다.

주가에 악영향을 줄 수 있습니다.

국민연금은 지난 1월 기금운용위원회에서 국내외 시장 상황을 반영해 한시적으로 리밸런싱을 유예한 상태입니다.

즉 지금은 팔지 않고 버티는 중입니다.

중기자산배분안 최종 결정은 5월 말 기금운용위원회에서 의결될 예정입니다.

이날 결정이 코스피의 향방에 큰 영향을 미칠 수 있어, 시장이 촉각을 곤두세우고 있습니다.

[앵커]

그렇다면 5월 말 결정이 핵심 변수가 되겠군요.

국민연금이 어떤 결정을 내릴까요?

또 주식 투자자들은 어떻게 대응해야 할까요?

[답변]

시나리오를 두 가지로 나눠드리겠습니다.

첫 번째, 국내 주식 목표 비중을 높이는 시나리오입니다.

자본시장연구원의 이효섭 금융산업실장은 코스피 PBR이 2.38까지 올라와 독일이나 일본보다 높아졌다며 고질적 저평가가 해소됐다고 평가했습니다.

목표 비중을 높이면 리밸런싱 매도 압박이 줄어들고, 증시에는 긍정적인 신호가 됩니다.

이 경우 현재 보유 중인 주식을 유지하거나 추가 매수를 고려해 볼 수 있습니다.

두 번째, 목표 비중을 현행 유지하는 시나리오입니다.

이 경우 결국 국민연금이 국내 주식을 팔아야 하고, 삼성전자·SK하이닉스 등 대형주 중심으로 매도 압력이 발생할 수 있습니다.

5월 말 결정 전까지는 섣불리 추격 매수보다 관망하는 자세가 유리합니다.

[앵커]

시장에서 국민연금이 비중을 늘리는 것에 신중해야 한다는 목소리도 있다고요?

그 이유가 뭔가요?

[답변]

네, 전문가들이 신중론을 펴는 이유가 크게 두 가지입니다.

첫째, 위험 분산 문제입니다.

한국 경제가 세계 시장에서 차지하는 비중은 약 2%에 불과합니다.

국민연금은 국민 노후 자금인 만큼, 변동성이 큰 특정 시장에 과도하게 투자했다가 수익률이 하락하면 노후 소득 보장이라는 본연의 목적 자체를 달성하지 못하게 됩니다.

둘째, 매도할 때의 시장 충격입니다.

연금 고갈 예상 시점이 2064년으로 늦춰지긴 했지만, 언젠가는 수급자에게 연금을 지급하기 위해 자산을 팔아야 할 때가 옵니다.

그때 국내 주식을 한꺼번에 대량 매도하면 수급 불균형으로 국내 증시가 크게 요동칠 수 있습니다.

쉽게 말해, 지금 많이 사두면 나중에 팔 때 오히려 시장을 스스로 무너뜨리는 구조가 됩니다.

결국 5월 말 기금위 결정이 향후 코스피 수급의 큰 그림을 좌우합니다.

결정 이후 방향이 확인되면 그 흐름에 맞춰 대응하시는 것이 리스크를 줄이는 방법입니다.

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2 정청래 “다 먹고 살자고 하는 일인데…테러 모의 참담하고 괴로워”

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[도널드 트럼프 미국 대통령 (로이터=연합뉴스)]

도널드 트럼프 미국 대통령이 올해 1분기에만 수억 달러 규모의 미국 기업 증권을 매매한 것으로 드러나면서 공적 지위를 이용한 이해충돌 우려가 다시 도마 위에 올랐습니다.

현지시간 15일 블룸버그 통신 등 주요 외신에 따르면 미국 정부윤리청 공개 자료에 트럼프 대통령은 지난 1분기 행정부와 이해관계가 얽힌 주요 기업 증권 거래를 3,700건 이상 진행했습니다.

최소 100만달러, 약 15억원 이상 매입한 기업 증권은 엔비디아, 애플, 오라클, 마이크로소프트, 보잉 등으로 누적 거래액은 최대 7억 5천만 달러, 약 1조 1천억원 규모로 추산됩니다.

역대 미국 대통령들은 자발적으로 이해충돌 소지가 있는 자산을 처분하거나 백지 신탁을 했는데, 트럼프 대통령은 이 같은 전통을 따르지 않은 최초의 대통령입니다.

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머스크 “내 스페이스X 주식 팔지 않을 것” 이미지 확대보기 일론 머스크 스페이스X CEO. 사진=로이터

일론 머스크 스페이스X 최고경영자(CEO)가 회사의 기업공개(IPO)를 앞두고 자신은 보유 지분을 매각하지 않을 것이라고 밝혔다.16일(이하 현지시각) 블룸버그통신에 따르면 머스크는 X에 올린 글에서 “나는 어떤 주식도 팔지 않을 것”이라고 언급했다.이는 한 이용자가 IPO 이후 보호예수(lock-up) 기간 종료 뒤 머스크가 주식을 매각할 가능성을 언급하자 직접 답한 것이다.블룸버그에 따르면 스페이스X는 이르면 오는 21일 IPO 관련 서류를 공개 제출할 가능성이 있는 것으로 관측되고 있다. 스페이스X는 이미 비공개 방식으로 상장 신청을 진행했으며 약 750억달러(약 112조3500억원) 조달과 2조달러(약 2996조원) 이상의 기업가치를 목표로 하고 있다.이것이 현실화될 경우 역사상 최대 규모 IPO가 될 가능성이 크다는 관측이 지배적이다.◇5대1 주식분할 실시…상장 준비 본격화스페이스X는 IPO를 앞두고 5대1 주식분할도 단행했다.블룸버그는 스페이스X 주주들이 16일 회사로부터 주식분할 관련 통지를 받았다고 전했다. 이에 따라 기존 주당 공정가치는 약 526.59달러(약 78만9000원)에서 약 105.32달러(약 15만7000원) 수준으로 조정됐다.시장에서는 상장 이후 투자 접근성을 높이기 위한 조치로 해석하고 있다.블룸버그는 스페이스X가 이르면 다음달 4일부터 본격적인 IPO 투자설명 절차에 들어가고 11일 공모가를 확정한 뒤 12일 나스닥 상장을 추진할 가능성이 있다고 전했다.◇AI·우주 결합 기대감 커져스페이스X는 최근 인공지능(AI) 사업 확대 기대감까지 더해지며 시장 관심이 더욱 커지고 있다.블룸버그는 스페이스X가 위성·로켓 사업뿐 아니라 AI 사업까지 포함한 복합 기술기업으로 평가받고 있다고 전했다.특히 머스크의 AI 기업 xAI와의 연계 가능성이 거론되면서 AI와 우주산업 결합 기대감도 커지는 분위기다.김현철 글로벌이코노믹 기자 rock@g-enews.com

[알파경제 = (시카고) 폴 리 특파원] 일론 머스크의 우주 기업 스페이스X가 6월 12일 나스닥 상장을 계획 중인 것으로 알려졌으며, 5대 1 주식 액면분할로 주당 가격이 낮아질 전망이다.

로이터는 16일(현지시간) 해당 사안에 정통한 소식통을 인용해 스페이스X는 빠르면 다음 주에 증권신고서를 제출할 수 있으며, 6월 4일부터 로드쇼가 시작되고 6월 11일경에 공모가가 결정될 것으로 예상된다고 보도했다.

스페이스X는 ’SPCX’라는 티커 심볼로 거래될 예정이다.

또한 스페이스X가 주주들에게 5대 1 주식 액면분할을 통보했으며, 이로 인해 주당 공정 시장 가치가 약 526.59달러에서 105.32달러로 하락했다.

스페이스X는 1조 7,500억 달러의 기업 가치를 바탕으로 750억 달러의 자금 조달을 목표로 하고 있다.

이러한 수준의 기업 가치는 올해 2월 머스크의 AI 벤처 기업 xAI와의 합병 후 합산 1조 2,500억 달러였던 기업 가치에서 크게 상승한 수치다.

올해 가장 주목받는 상장 기업 중 하나인 스페이스X 외에도, 앤트로픽과 오픈AI 역시 2026년에 IPO를 진행할 것으로 예상된다.

머스크가 현재 오픈AI와 법적 분쟁에 휘말려 있는 가운데 스페이스X는 앤트로픽과 파트너십 계약을 체결했다.

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올해 전 세계 기업공개(IPO) 최대어로 주목받는 스페이스X가 다음 달 상장을 앞두고 주식 액면분할을 결정했다. 상장에 대한 개인투자자들의 높은 관심을 고려해 주식 가격을 5분의 1로 낮추고 IPO 흥행을 이끌겠다는 의도다. 상장 무대는 빅테크들이 즐비한 나스닥, 상장 날짜는 예상보다 보름여 빠른 6월 12일로 예상된다.

블룸버그통신은 16일(현지 시간) 회사 관계자를 인용해 스페이스X가 투자자들에게 e메일을 통해 5대1 주식분할 결정을 밝혔다고 보도했다. 이사회에서 권고한 분할 안을 주요 주주들이 받아들이자 회사는 투자자들에게 주식 공정 가치가 주당 526.59달러에서 105.32달러(약 15만 8000원)로 변경됐다고 알렸다. 분할은 5월 22일까지 완료될 것으로 전망된다. 주식 액면분할을 해도 보유 지분율과 전체 가치는 동일하기 때문에 기존 투자자는 손해가 없다.

주식 분할은 스페이스X 상장이 불과 한 달도 남지 않은 상황에서 결정됐다. IPO 참여 의지는 강한데 주가가 높아 참여를 꺼리는 개인투자자들을 고려한 결정이다. 블룸버그는 “IPO에서 신규 투자자들이 지불해야 할 가격을 낮추려는 조치”라고 설명했다. 일론 머스크 최고경영자(CEO)는 이날 소셜미디어 X(옛 트위터)에 ‘보호예수 기간이 끝나면 머스크가 주식을 팔아치울 것’이라는 글이 올라오자 “나는 어떤 주식도 팔지 않는다”고 반박하며 IPO 흥행 의지를 불태웠다.

상장 시기가 앞당겨지고 주식분할이 더해지면서 스페이스X 투자 열기는 더 뜨거워질 것으로 전망된다. 로이터통신은 전날 소식통을 인용해 스페이스X가 다음 달 12일 나스닥 시장에서 IPO에 나선다고 보도했다. 이달 20일 상장 신청서를 제출한 뒤 다음 달에는 투자 설명회(4일), 공모가 확정(11일)을 거칠 것으로 예상된다.

우주 탐사 기업 스페이스X의 상장은 올해 글로벌 금융시장에서 역사적인 빅이벤트로 꼽힌다. 스페이스X는 2월 AI 스타트업인 xAI와 합병 이후 기업가치가 1조 2500억 달러로 책정됐고 상장 과정에서 1조 7500억 달러(약 2650조 원)의 기업가치를 목표로 하고 있다. 연말 상장을 앞둔 오픈AI와 앤스로픽의 예상 기업가치(8000억~9000억 달러)를 크게 웃도는 숫자다.

글로벌 투자은행(IB)의 투자 열기도 뜨겁다. 디인포메이션은 세계 최대 자산운용사 블랙록이 5360억 달러 규모의 펀드를 활용해 스페이스X IPO에 50억∼100억 달러(약 7조 5000억~15조 원)를 투자하는 방안을 검토 중이라고 보도했다. 이번 상장을 통한 조달금의 최대 13.3%에 해당한다.

일각에서는 스페이스X의 상장 이후 머스크 CEO에게 극단적으로 유리한 지배구조 때문에 투자자 반발이 일 수 있다는 우려도 나온다. 로이터통신이 입수한 비공개 상장 문서에 따르면 회사 CEO나 이사회 의장을 해임할 때는 의결권이 막강한 클래스B(일반 클래스A 대비 10배) 주식 보유자들의 투표로 결정할 수 있는데 클래스B 주식은 머스크 CEO가 통제하고 있다. 머스크 CEO의 지분과 의결권은 현재 각각 약 40%와 80%로 알려져 있으며 상장 이후에도 의결권 과반을 유지할 것으로 전망된다. 주주대표소송을 제기하려면 발행 주식을 최대 3% 보유해야 한다. 기존 투자자들은 수차례 후속 투자로 지분이 희석돼 지분율이 1~2%에 불과하다. 몸값 1조 7500억 달러 기업의 지분 3%면 수십조 원에 달하는 금액이어서 신규 기관투자가도 감당하기 어려운 규모다.

이러한 이유로 뉴욕과 캘리포니아 공공 연기금은 스페이스X에 과도한 지배권 문제 해결을 촉구했다. 스페이스X가 나스닥100 등 주요 지수에 편입되면 연기금들도 스페이스X를 포트폴리오에 담아야 한다. 로이터는 연기금들이 스페이스X에 서한을 보내 △1주 1표제 도입 △7년 내 초다수 의결권 주식 효력 제한 △과반수 독립 이사로 구성된 이사회 구성 △CEO와 의장 역할 분리 △주주 소송 강제 중재 폐지 등을 요구했다고 전했다.

스페이스X의 주요 수익은 스타링크의 위성인터넷 사업에서 나온다. 팰컨9 등 로켓 발사 서비스도 전 세계 발사의 절반 이상을 점유하며 재사용 기술 덕분에 앞으로 수익원으로 거론된다. 반면 대규모언어모델(LLM) 사업이 주력인 xAI는 막대한 데이터센터 확장 전략에 따른 자금 조달로 손실을 기록 중이어서 시장의 우려를 얼마나 불식할지가 상장 성공의 변수가 될 것으로 보인다.

CXMT 서버용 DDR5 양산 성공에 격차 한 세대 추격…YMTC 내달 IPO·3D 디램 가속

'양대 공습'에 범용 메모리 독점 균열…국내 투자자가 당장 점검해야 할 3가지 생존 지표

"내 반도체 주식 어쩌나" 중국 디램 역습, 삼성·SK하이닉스 초과이익 흔들린다 이미지 확대보기 중국 메모리 반도체 산업이 단순 저가 제품 생산을 넘어 서버용 DDR5와 차세대 3D 디램(DRAM) 시장까지 진입하며 한국 반도체 산업 수익을 압박하고 있다. 이미지=제미나이3

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서버용 DDR5 뚫은 CXMT, 한국과 기술 격차 '17~18nm 급 ' 추격

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YMTC, 낸드 안착 이어 모바일 디램 진입…고부가 영역 시도

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극자외선 (EUV) 한계 뚜렷…결국 주가를 움직이는 것은 ' 숫자 '

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CAPEX

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중국 메모리 반도체 산업이 단순 저가 제품 생산을 넘어 서버용와 차세대디램시장까지 진입하며 한국 반도체 산업 수익을 압박하고 있다디지타임스는 지난현지시각보도를 통해 중국 양쯔메모리테크놀로지와 창신메모리테크놀로지가 인공지능수요 폭증과 공급 부족을 기회 삼아 디램 시장 확대를 본격화하고 있다고 전했다그동안 낸드플래시에 집중하던 중국이 디램 시장그것도 첨단 서버용 제품 양산에 성공하면서 국내 반도체 주주들의 자산 가치와 삼성전자하이닉스가 누리던 초과이익 구조에 균열이 우련된다매출성장률를 기록한 중국 물량 공세는 단기 주가 흐름을 넘어 중장기 업황 사이클의 전환점을 예고한다중국 최대 디램 제조사는 최근 고성능시장 진입에 성공하며 자국 공급망을 빠르게 장악하고 있다중국 메모리 모듈 업체 파웨브칩을 탑재한 서버용제품을 양산해 주요 고객사 검증을 마쳤다코메이등 다른 자국 기업들도다이를 기반으로 한 산업용기업용제품을 출시했다의 최신 제품군은 최대속도와용량을 지원한다반도체 업계에서는나노미터급 공정에 진입하면서 한국 선두 주자들의 주력 제품인세대나노급디램 대비 공정 로드맵 기준 단 한 단계한 세대뒤처진세대나노급수준까지 격차를 좁힌 것으로 평가한다는 지난해분기 매출액만 위안조 원을 기록하며 전년 동기 대비라는 폭발적인 성장을 거뒀다현재 중국 창업판상장을 통해억 위안억 원규모의 설비투자 자금 조달을 추진 중이다서버용는 일반용 대비 평균판매가격과 수익성이 급등하는 프리미엄 시장이다국내 반도체 부품 업계 관계자는자국 내 리테일 채널 공급을 넘어 고부가 서버용 검증을 통과했다는 것은 범용 디램 시장 전체의 가격 하방 압력으로 작용할 수밖에 없다한국 기업들이 누려온 범용 프리미엄이 예상보다 빠르게 희석될 수 있다고 진단했다낸드플래시 전문 기업이던는 디램 시장 진출과 대규모 설비 투자를 동시에 단행하며 종합 메모리 기업으로 체질 개선에 나섰다미국의 첨단 반도체 장비 수출 규제 속에서도 자체 엑스타킹구조를 활용해단 이상낸드 수율을 글로벌 경쟁사 수준으로 끌어올린 저력을 디램에도 투입한다는 구상이다우한시의년 주요 프로젝트 청사진에 따르면와 엑스엠씨를 중심으로 메모리스토리지 분야에 총억 달러조 원규모의 투자가 집행된다는 오는월 기업공개신청서를 제출할 예정이다년 말 가동을 목표로 제공장 장비 반입 및 검증을 진행 중이다현재는 저전력디램 중심의 초기 진입 단계로초기 월장 규모의 시범 생산을 시작해 향후 추가 팹 증설을 거쳐 디램 생산 능력을 월만에서 최대만 장까지 확대할 방침이다이를 발판 삼아 장기적으로는 고대역폭메모리와 차세대등 고부가 기술 영역까지 확장을 시도할 계획이다다만 중국 메모리의 거센 추격에도 국내 기업들의 독점적 지위가 단기간에 무너지기는 어렵다는 반론도 만만치 않다업계와 증권가에서는 중국 기업들이 미중 갈등에 따른 첨단 극자외선노광장비 도입 제한이라는 구조적 한계를 안고 있으며미사용 구조로 인해 미세공정 전환과 글로벌 빅테크 업체의 엄격한 고품질 서버 스펙을 장기적으로 충족할 수 있을지는 미지수라고 진단한다정부 역시 국내 기업들의 기술 유출 방지와 고부가가치 제품 연구개발세제 지원을 강화하는 등 전방위적 방어선 구축에 나선 상태다중국 반도체가 기술적 한계선으로 여겨지던 디램 시장의 루비콘강을 건넌 만큼한국 반도체 투자자들이 향후 자산 손실을 막고 시장 흐름을 정확히 판단하기 위해 눈여겨봐야 할 지표는 세 가지다첫째중국 상장 기업의 설비투자집행 속도와 추가 팹의 실제 가동 시점둘째글로벌 서버 시장 내 중국산디램의 실질 채택 비율 변화셋째삼성전자하이닉스의 차세대 프리미엄 제품나노 이하 디램 및개발 격차 유지 여부다이제 삼성과하이닉스는 범용 제품의 원가 경쟁력 방어와 초격차 차세대 제품 양산이라는 두 가지 숙제를 동시에 해결해야 하는 변곡점에 서있다투자자가 쥐어야 할 진짜 열쇠는 막연한 공포가 아니다당자 주가를 움직이는 것은 뉴스가 아니라집행 속도와 서버 채택률이라는 구체적인 숫자를 지켜봐야 한다김주원 글로벌이코노믹 기자 park@g-enews.com